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南天信息:确认公司向好趋势

发布时间:2010-03-08    研究机构:华泰联合证券

公司是中国移动POS 机选型首批入围的三家公司之一,2009 年公司出货4000 台,约占POS 机总量的20%左右。2010 年,公司有望继续保持20%的市场份额,POS 机业务也将成为公司新的增长点。

公司还参与到运营商移动支付平台的建设。移动支付平台是运营商专为移动支付业务建立的后台支持、管理系统,与传统的BSS/OSS 系统相比,移动支付平台更类似于金融单位的业务系统。公司作为金融领域领先的IT 服务商,在银行核心系统、前置系统开发及实施方面有着丰富的经验,因此,在移动支付平台的解决方案的竞争中,公司具有一定的优势。目前,南天已经与移动运营商合作,在试点省份进行平台建设。

公司在自助服务终端市场占有40%以上的份额,处于行业领先位置。公司的优势在于非现金类自助终端,主要客户是各大银行。目前自助终端市场的竞争格局逐步清晰,能够提供相关设备的主流厂商维持在4—5 家,而南天信息(000948)在该领域中的竞争优势较为明显。我们预计2010 年公司硬件业务的收入增速将达40%以上,毛利率将由09 年的27%进一步上升至30%左右。

2009 年公司来自非金融领域的收入规模达1 亿元,其中包括电信、政府、石化等部门。公司主要向这些部门提供“泛自助”类产品。其中电信部门和轨道交通领域是主要的增长点,2010 年我们预计公司来非金融领域的收入将会快速增长。

本次调研印证了我们对于公司业务模式的理解,即南天信息是一家围绕客户提供各种设备及应用的IT 服务供应商,公司的核心竞争力在于重复交易过程中所培养的客户粘性与客户关系,公司通过及时、快速的市场响应能力去满足客户提出的不同需求,从而进一步强化和巩固客户关系。

继续维持之前的盈利预测,2009—2011 年公司收入分别为18.9 亿、27.7亿和33.5 亿,净利润为1.30、1.58 亿和2.11 亿元,对应每股收益分别为0.49、0.6 和0.81 元。维持“增持”评级。

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