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南天信息年报点评:业务转型初显成效 未来前景更值期待

发布时间:2008-01-31    研究机构:中原证券

目前,公司与IBM 的合作是国内金融行业解决方案供应商中的第一家,也很有可能是未来一段时间内,该领域内的唯一合作伙伴。

根据合作协议,公司与IBM 共同投资建设广州研发中心,投资额约为2000万元,IBM 主要以软件入股,而公司提供场地,同时该中心租赁IBM 设备进行研发与培训。

在该中心工作的软件工程师将由公司派遣,主要工作是将公司现有银行解决方案从UNIX 系统向IBM 大型机系统迁移。预计该项迁移工作将持续一年,08年底公司面向IBM Z 系列大型机的金融行业解决方案将能够推向市场。

Z 系列主机是IBM 最新的大型机系列,主要面向客户群中的中小用户,预计09年将会大规模推广该类产品,金融系统中的客户群将为中小银行。未来IBM 有可能在国内选择1、2家总代理商,公司有可能成为其中之一,具体情况有待观察。

目前,国内城市商业银行、农业信用社等随着自身营业网点的扩充,IT 系统有扩容、升级的需要,但是由于投入的限制,IBM 面向国内大型银行的解决方案的吸引力不大,而其即将推出的Z9系列大型机将显现投入较低的优势。以四川农信为例,如果采用国内大型银行的IT 建设方案,其软件采购费用将达到数千万美元,而采用Z 系列主机,则软件采购费用只需要3 -4千万人民币。而我们判断未来国内银行IT 建设的需求主体将是中小银行,一旦市场出现满足其业务需求、价格合适的产品,其IT 建设的热情将非常高。

通过与IBM 的合作,公司提升了自身在金融行业解决方案供应商中的地位。同时借助该次合作,公司能够早于业内其他竞争对手率先推出基于IBM Z 系列主机、针对中小银行用户的解决方案,未来将有可能获得较大的市场份额。长期来看,此次合作对于公司的发展助力将非常大。

公司主营业务不断优化,企业经营当前已经驶入了成长快车道,预计08、09年公司每股收益为0.30元和0.40元。鉴于未来公司业务的高成长性,给予公司09年35倍市盈率的估值水平,合理价格中枢为14.00元,同时由于公司所持房产的资产重估价值保守估计为1.50元/股,上调合理价格中枢为15.50元,给予短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

申请时请注明股票名称