南天信息(000948.CN)

南天信息(000948):未来五年将保持高增长

时间:08-01-04 00:00    来源:中投证券

投资要点: 我国银行业IT 部分发展趋势将沿着信息数据将趋向集中, 信息设备及服务等非核心业务将逐渐外包方向发展,预计IT 应用市场增长来自设备系统改造升级、非核心业务服务外包两方面。赛迪研究显示,未来5 年内中国银行IT 系统外包的年复合增长速度将达到27.7%

主要优势:公司是一家底蕴深厚实力强大的全国性信息服务企业,拥有良好的资质,经过20 年的积累,完成全国布局,在银行IT 应用中站稳脚跟,在银行的业务系统、网络系统、前端设备开发及服务方面国内领先,与国外企业比有一定的本地化优势

公司业务已初具规模,以北京为管理中心、上海为运营服务中心的全国布局建立了渠道优势,信息产品-软件及项目集成-运营服务构成完整的业务链,业务之间是循序渐进、相铺相承的。预计未来3-5 年信息产品增长率30%,软件及项目集成35%,运营服务50%-100%

公司软件及系统集成业务在银行IT 应用中优于同类上市公司,金融专用设备业务与长城信息、上海普天三足鼎立,各有千秋,运营服务业务刚刚起步,在区域布局和行业积累的优势可弥补不足,可与广电运通、证通电子媲美

预测07、08、09 年EPS 分别为0.19、0.37、0.54 元,公司收入未来五年将保持25%左右增长,净利润保持35%以上增长,按09 年业绩35倍PE,给予其合理价值在18.90 元。